Estratégias de opções para hedge
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Cobertura Com Opções.
2.1 Demonstrações Financeiras 2.2 Impostos 2.3 Concessão e Depreciação do Custo de Capital 2.4 Fluxo de Caixa e Relações entre as Demonstrações Financeiras.
4.1 Valor Presente Líquido e Taxa Interna de Retorno 4.2 Decisões de Investimento de Capital 4.3 Análise e Avaliação de Projetos 4.4 Histórico do Mercado de Capitais 4.5 Retorno, Riscos e a Linha do Mercado de Valores Mobiliários.
Você pode pensar em especulação como apostar no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não está limitado a ter lucro apenas quando o mercado sobe. Por causa da versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cair ou mesmo de lado.
A outra função das opções é a cobertura. Pense nisso como uma apólice de seguro; Assim como você segura sua casa ou carro, opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Críticos das opções dizem que, se você está tão inseguro quanto à escolha de ações que precisa de um hedge, não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que as estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Até mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você seria capaz de restringir sua desvantagem enquanto aproveita a vantagem total de uma maneira econômica.
Estratégias de opções para hedge
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Estratégias de Opção.
As estratégias de hedge funds são a espinha dorsal da geração de retorno para a comunidade de fundos hedge. Uma das mais rentáveis são as estratégias de opções que podem gerar retornos saudáveis e estáveis. As estratégias de opções variam de estratégias de volatilidade complexas a uma abordagem de chamada coberta simples.
As opções são o direito, mas não a obrigação de comprar um ativo a um preço específico em uma data e hora específicas. As opções existem tanto no ambiente de câmbio regulado quanto no mercado de balcão. As opções de vanilla simples são chamadas, que dão ao investidor o direito de comprar um ativo, e puts, que dão ao investidor o direito de vender um ativo.
As opções são precificadas usando uma fórmula, sendo a mais famosa o modelo Black Scholes. Os principais componentes do modelo são o preço atual do ativo, o preço de exercício, as taxas de juros, o prazo até a expiração e a volatilidade implícita.
A volatilidade implícita é considerada o componente mais importante da avaliação de opções. Essa variável é criada pelo mercado. Pode ser definido como a flutuação percebida nos preços de um ativo ao longo de um período específico a partir do preço atual em uma base anualizada. A volatilidade implícita é diferente da volatilidade histórica, na medida em que a volatilidade implícita não é o movimento real, mas sim o movimento futuro estimado do preço de um ativo.
Muitas estratégias de opções são voltadas para a especulação sobre a direção da volatilidade implícita (IV), que é um processo de reversão à média. Uma das maneiras mais fáceis de especular sobre a volatilidade implícita é negociar futuros ou ETFs que sigam a direção da volatilidade implícita. Por exemplo, um dos produtos mais prolíficos é o índice de volatilidade VIX, que mede o nível de volatilidade implícita no índice S & P 500.
Geralmente, a volatilidade implícita move-se em uma faixa bem definida que permite estratégias para criar uma abordagem na qual IV é comprado na extremidade inferior de um intervalo definido e vendido na extremidade superior de um intervalo definido, como mostrado no gráfico abaixo, que usa Bandas de Bollinger. Este estudo usa um desvio padrão de 2 em torno de uma média móvel de 20 dias como seus níveis de alcance.
Outros tipos de estratégias de volatilidade incluem compra e venda de Straddles, Strangles e Iron Condors. Esses tipos de estratégias tentam aproveitar não apenas a volatilidade implícita, mas também a forma da curva do mapa de volatilidade. O desvio, que é definido pela forma da curva de volatilidade, muda à medida que a oferta e a demanda por opções fora do dinheiro mudam. A distorção flutua de forma independente e não segue a volatilidade implícita no dinheiro, que é a referência para a negociação de volatilidade.
Um Straddle é uma estratégia na qual o gerente de carteira compra ou vende as chamadas com dinheiro e coloca a mesma greve, que também é a mais líquida das opções disponíveis atualmente. Para comprar ou vender as opções de dinheiro simultaneamente, um investidor faria uma transação com o Strangle. Um Condor de Ferro é a compra e venda simultânea de um spread de chamada e um spread de venda.
Outras estratégias incluem a venda de chamadas cobertas, que é uma estratégia comercial que produz receita, juntamente com vendas de opções compradas e vendidas a descoberto. As chamadas cobertas permitem que um administrador de carteira proteja sua exposição negativa e receba uma renda garantida em troca de cobrir o lado positivo. Chamadas nuas e puts simultaneamente especulam sobre a direção do mercado subjacente junto com a direção da volatilidade implícita.
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Estratégias de Cobertura Práticas e Acessíveis.
Cobertura é a prática de comprar e manter títulos para reduzir o risco da carteira. Esses títulos pretendem se mover em uma direção diferente do restante da carteira. Eles tendem a apreciar quando outros investimentos diminuem. Uma opção de venda em um estoque ou índice é o clássico instrumento de hedge.
Quando feito adequadamente, a cobertura reduz significativamente a incerteza e a quantidade de capital em risco em um investimento, sem reduzir significativamente a taxa potencial de retorno.
Como isso é feito.
Cobertura pode soar como uma abordagem cautelosa para investir, destinada a fornecer retornos sub-mercado. Mas essa estratégia é usada frequentemente pelos investidores mais agressivos. Ao reduzir o risco em uma parte de uma carteira, um investidor pode, com frequência, assumir mais riscos em outro lugar, aumentando seus retornos absolutos e colocando menos capital em risco em cada investimento individual.
A cobertura também é usada para ajudar a garantir que os investidores possam cumprir obrigações futuras de pagamento. Por exemplo, se um investimento for feito com dinheiro emprestado, deve haver um hedge para garantir que a dívida possa ser paga. Ou, se um fundo de pensão tem passivos futuros, então é apenas responsável por cobrir a carteira contra perdas catastróficas. (Veja também: Guia para iniciantes do Hedge.)
Risco Downside.
O preço dos instrumentos de cobertura está relacionado com o risco potencial de subida no título subjacente. Como regra geral, quanto maior o risco negativo que o comprador do hedge procura transferir para o vendedor, mais cara será a cobertura.
O risco de baixa e, consequentemente, o preço das opções, é principalmente uma função do tempo e da volatilidade. O raciocínio é que, se um título for capaz de movimentações de preço significativas diariamente, uma opção nesse título que expira semanas, meses ou anos no futuro será altamente arriscada e, portanto, custosa.
Por outro lado, se a segurança é relativamente estável em uma base diária, há menos risco de queda, e a opção será menos cara. É por este motivo que os títulos correlacionados são por vezes utilizados para cobertura. Se um estoque individual de pequena capitalização é muito volátil para se proteger de forma acessível, um investidor poderia fazer hedge com o Russell 2000, um índice de pequena capitalização.
O preço de exercício de uma opção de venda representa a quantidade de risco que o vendedor assume. Opções com preços de exercício mais altos são mais caras, mas também oferecem mais proteção de preço. Claro, em algum momento, a compra de proteção adicional não é mais rentável.
Em teoria, um hedge perfeitamente precificado, como uma opção de venda, seria uma transação de soma zero. O preço de compra da opção de venda seria exatamente igual ao risco de queda esperado do título subjacente. No entanto, se este fosse o caso, haveria poucas razões para não se proteger de qualquer investimento.
Teoria e Prática de Preços.
Naturalmente, o mercado está longe de ser eficiente, preciso ou generoso. Na maioria das vezes e para a maioria dos títulos, as opções de venda estão depreciando os títulos com pagamentos médios negativos. Existem três fatores no trabalho aqui:
Prêmio de Volatilidade - Como regra, a volatilidade implícita é geralmente maior do que a volatilidade realizada para a maioria dos títulos, na maior parte do tempo. Por que isso acontece ainda está em aberto para debate, mas o resultado é que os investidores pagam regularmente pela proteção de downside. Derivação de Índice - Os índices de ações e os preços de ações associados têm uma tendência a subir ao longo do tempo. Esse aumento gradual no valor do título subjacente resulta em um declínio no valor do put relacionado. Decaimento do Tempo - Como todas as posições de opções longas, todos os dias em que uma opção se aproxima da expiração, ela perde um pouco do seu valor. A taxa de decaimento aumenta à medida que o tempo restante na opção diminui.
Como o pagamento esperado de uma opção de venda é menor do que o custo, o desafio para os investidores é apenas comprar a proteção que eles precisam. Isso geralmente significa comprar puts a preços de exercício mais baixos e assumir o risco de queda inicial da segurança.
Spread Hedging.
Os investidores do índice estão frequentemente mais preocupados em se proteger contra quedas de preço moderadas do que quedas severas, já que esse tipo de queda de preços é muito imprevisível e relativamente comum. Para esses investidores, a disseminação de um urso pode ser uma solução econômica. (Veja também: Estratégias de Propagação de Opções.)
Em um bear put spread, o investidor compra uma put com um preço de exercício mais alto e depois vende uma com um preço menor com a mesma data de vencimento. Observe que isso fornece apenas proteção limitada, pois o pagamento máximo é a diferença entre os dois preços de exercício. No entanto, isso geralmente é proteção suficiente para lidar com uma recessão de leve a moderada.
Outra maneira de obter o máximo valor de uma cobertura é comprar a opção de venda mais longa disponível. Uma opção de venda de seis meses geralmente não é o dobro do preço de uma opção de três meses - a diferença de preço é de apenas cerca de 50%. Ao comprar qualquer opção, o custo marginal de cada mês adicional é menor do que o último.
Extensão de Tempo e Put Rolling.
Opções de venda disponíveis no IWM, negociando a 78.20. O IWM é o ETF do Russell 2000 tracker.
No exemplo acima, a opção mais cara para um investidor de longo prazo também lhe oferece a proteção mais barata por dia.
Isso também significa que as opções de venda podem ser estendidas muito economicamente. Se um investidor tiver uma opção de venda de seis meses em um título com um certo preço de exercício, ele poderá ser vendido e substituído por uma opção de 12 meses na mesma greve. Isso pode ser feito repetidamente. A prática é chamada de avançar uma opção de venda.
Ao adiantar uma opção de venda e manter o preço de exercício próximo, mas ainda um pouco abaixo, do preço de mercado, um investidor pode manter um hedge por muitos anos. Isso é muito útil em conjunto com investimentos alavancados arriscados, como futuros de índices ou posições de ações sintéticas.
Spreads de calendário.
O custo decrescente de adicionar meses extras a uma opção de venda também cria uma oportunidade de usar spreads de calendário para colocar um hedge barato no lugar em uma data futura. Os spreads de calendário são criados com a compra de uma opção de venda de longo prazo e a venda de uma opção de venda de prazo mais curto com o mesmo preço de exercício.
Compre 100 ações da INTC na margem @ $ 24,50 Venda um contrato de opção de venda (100 ações) @ 25 com vencimento em 180 dias por $ 1,90 Compre um contrato de opção de venda (100 ações) @ 25 expirando em 540 dias por $ 3,20.
Neste exemplo, o investidor espera que o preço das ações da Intel se valorize e que a opção de venda a descoberto expire em 180 dias, deixando a opção de longo prazo como hedge nos próximos 360 dias.
O perigo é que o risco de queda do investidor permaneça inalterado no momento, e se o preço da ação cair significativamente nos próximos meses, o investidor pode enfrentar algumas decisões difíceis. Devem exercitar o longo prazo e perder o valor do tempo restante? Ou o investidor deve recomprar o curto e arriscar ainda mais dinheiro em uma posição perdedora?
Em circunstâncias favoráveis, um spread de colocação de calendários pode resultar em um hedge barato de longo prazo que pode ser estendido indefinidamente. No entanto, os investidores precisam pensar nos cenários com muito cuidado para garantir que não introduzam inadvertidamente novos riscos em seus portfólios de investimento.
The Bottom Line.
A cobertura pode ser vista como a transferência de risco inaceitável de um gestor de carteira para uma seguradora. Isso torna o processo uma abordagem em duas etapas. Primeiro, determine qual nível de risco é aceitável. Em seguida, identifique as transações que podem transferir de maneira econômica esse risco.
Como regra geral, as opções de venda a prazo mais longo com um preço de exercício mais baixo fornecem o melhor valor de cobertura. Eles são inicialmente caros, mas seu custo por dia de mercado pode ser muito baixo, o que os torna úteis para investimentos de longo prazo. Essas opções de venda a longo prazo podem ser antecipadas para vencimentos posteriores e maiores preços de exercício, garantindo que uma proteção apropriada esteja sempre em vigor.
Alguns investimentos são muito mais fáceis de proteger do que outros. Normalmente, investimentos como índices amplos são muito mais baratos de se proteger do que ações individuais. A menor volatilidade torna as opções de venda menos dispendiosas e uma alta liquidez torna possíveis as transações de spread.
Mas, embora a cobertura possa ajudar a eliminar o risco de um declínio súbito dos preços, ela não faz nada para impedir o desempenho inadequado a longo prazo. Ele deve ser considerado um complemento, e não um substituto, de outras técnicas de gerenciamento de portfólio, como diversificação, reequilíbrio e análise e seleção de segurança disciplinada.
Três estratégias de opções simples para proteger seu portfólio.
Três estratégias simples.
Coberto Call, Put Purchase, Risk Reversal.
Usando opções para proteger seu portfólio.
Três estratégias simples.
Paul Goodwin, especialista em mercados emergentes e analista-chefe da Cabot China & amp; Emerging Markets Report, escreveu um ótimo artigo esta semana explicando a psicologia do mercado e o que está acontecendo na Grécia e na China e como isso pode estar afetando nosso mercado. Aqui está um breve trecho do que ele escreveu:
“Os mercados estão acostumados com todos os tipos de eventos estressantes, e no último ano levaram a crise da dívida grega a um passo e tanto. Mas, por melhores que sejam os mercados com descontos racionais diante de uma crise, eles definitivamente não são bons em lidar com duas crises ao mesmo tempo. Assim, quando o mercado acionário chinês começou a implodir na semana passada - o resultado de um ano de compras especulativas por parte de investidores chineses e o aperto inesperado do governo em exigências de margem - o resultado foi extremo. Como um homem sob ataque de um pit bull nos tornozelos e um enxame de abelhas em volta da cabeça, um pouco de pânico era compreensível. (Você pode encontrar o comentário de Paul aqui)
Esse pânico que Paul escreveu provocou um declínio de mais de 2% nos mercados na segunda-feira. Então, como você protege seu portfólio contra um pit bull e um enxame de abelhas?
Existem várias estratégias de opções que você pode implementar para proteger seu portfólio. Como possivelmente não sei o que você tem em seu portfólio, eu basearei as estratégias no SPDR S & P 500 ETF (SPY), que corresponde ao preço e desempenho de rendimento do S & amp; P 500 Index.
(Nota: Você pode não ter permissão para proteger suas participações de fundos mútuos trocando o SPY. Por exemplo, se você possui um fundo mútuo XYZ, seu corretor pode não permitir que você venda chamadas no SPY porque elas não se movem em correlação exata Mas essa é uma conversa que você deve ter com seu provedor de corretagem.)
O SPY está negociando em 207 esta manhã. Para este exercício, vou assumir que você possui 100 ações da SPY, que atualmente vale US $ 20.700.
Coberto Call, Put Purchase e Risk Reversal.
Aqui estão três estratégias que você pode usar para & ldquo; hedge & rdquo; seu portfólio. (Por favor, note: O mercado é incrivelmente volátil nos dias de hoje, então os preços que eu uso como exemplos abaixo podem estar desatualizados em questão de minutos ou horas.)
Chamada Coberta.
Uma chamada coberta é uma estratégia de redução de risco; para o qual uma opção de compra é gravada (vendida) contra uma posição de estoque existente em uma base de ação por ação. A chamada é considerada "coberta". pela ação subjacente, que poderia ser entregue se a opção de compra fosse exercida.
Esta é uma ótima maneira de criar rendimento em sua carteira, embora eu diga que não "hedge". seu estoque inteiramente. Se o SPY diminuísse drasticamente, você coletaria o prêmio recebido, mas ainda assim seria longo o estoque.
Portanto, com base em nosso exemplo, você possui 100 ações do SPY e, portanto, é possível vender uma das chamadas em relação ao seu estoque para que você esteja coberto.
Para este exercício teórico, vou olhar quatro meses fora, e 3% fora do dinheiro. Com base nesses critérios, você poderia vender as chamadas de setembro de 213 para US $ 2,50. Se o SPY ficar abaixo de 213 até o vencimento de setembro, você receberá US $ 250, ou um rendimento de 1,22%. Se você fizer isso duas vezes por ano, você coletaria $ 500, ou um rendimento de 2,44%. Além disso, se o estoque subir, você ganhará US $ 100 para cada dólar que o estoque aumentar para 213. No 213, você pode ser retirado de suas ações e posição de opção.
Você pode escolher qualquer número de meses ou greves. Por exemplo, você pode vender as chamadas de 213 de setembro ou as de dezembro de 215. Existem quantidades quase ilimitadas de chamadas que você pode vender em muitas combinações diferentes.
Este é um gráfico de ganhos e perdas da sua posição de chamada coberta.
Colocar Compra.
Mais uma vez supondo que você possua 100 ações do SPY, o hedge mais verdadeiro seria comprar um colocado contra ele. Se o SPY caísse abaixo do preço de exercício do seu put, você poderia simplesmente exercitar o seu put, e você estaria fora de sua posição de estoque inteira. A vantagem dessa estratégia é que você não limita o lucro potencial se o preço do SPY continuar a subir.
Por exemplo, você poderia comprar um de setembro de 204 por US $ 5,00. Então, se o SPY caísse abaixo de 204, você exercitaria a sua aposta e seria retirado da posição do seu SPY e suas perdas parariam. No entanto, você tem que pagar US $ 5,00 (ou US $ 500 neste exemplo), para este seguro. Mas com o VIX em níveis historicamente baixos, esse seguro é extremamente barato com base em preços históricos.
Novamente, você pode escolher qualquer número de avisos e prazos para essa estratégia.
Este é um gráfico de ganhos e perdas da sua posição de compra.
Reversão de risco.
Esta é uma estratégia mais sofisticada, mas é uma cobertura mais verdadeira para o seu portfólio do que uma chamada coberta. Você deve ser capaz de negociar spreads para executar uma reversão de risco.
Neste exemplo, você estará vendendo uma chamada que está fora do dinheiro e comprando uma quantia que está fora do dinheiro. Esta é uma estratégia que reduzirá o capital que você tem que pagar pelo seu hedge, mas limita o seu upside.
Mais uma vez, supondo que você possua 100 ações do SPY, você poderia vender as chamadas de 213 de setembro para US $ 2,50 e comprar as de setembro de 204 Puts por US $ 5,00. Nesse caso, seu desembolso de capital é de apenas US $ 250 (US $ 500 para comprar a opção de venda, mas você recebe US $ 250 para vender a ligação), enquanto na compra direta, você pagava US $ 500.
Então, vamos analisar os vários cenários deste comércio. Se o SPY ficaria abaixo de 204, você poderia exercitar suas mesas e sair da sua posição de estoque e parar quaisquer perdas. Por outro lado, se o SPY se reunir acima de 213, você será retirado de sua posição de estoque pelo titular da sua chamada curta e, assim, sua vantagem será limitada. Se o SPY ficasse entre 204 e 213, a posição expiraria sem valor e você estaria fora dos US $ 250 que pagou por essa cobertura.
Este é um gráfico de ganhos e perdas da sua posição de inversão de risco.
Conclusão.
Você pode usar qualquer uma dessas estratégias contra qualquer uma das suas participações acionárias ou de índice. Se você possui um monte de ações da Apple (AAPL) ou da General Electric (GE), por exemplo, você pode proteger suas posições de ações com essas estratégias.
Se você quiser proteger suas holdings de fundos mútuos, fale com o seu corretor para ver como você pode implementar estratégias como essas.
Seu guia para negociação de opções bem-sucedida
Na Cabot Options Trader, eu ofereço uma educação completa de opções, e recomendo apenas negociações nas quais as probabilidades estão claramente a nosso favor. Quando eu compro opções, eu arrisco moedas de um centavo para fazer dólares. Quando eu vendo opções, nunca exponho meus assinantes a nenhum risco catastrófico. Às vezes eu escolho solteiros; outras vezes eu tento acertar home runs. Minhas estratégias de negociação de opções são variadas o suficiente para atender a todos os investidores, dependendo de seus objetivos de investimento, tolerância ao risco e ativos disponíveis.
Com um pouco de educação, a negociação de opções pode ser simples, de baixo risco, divertida e, o mais importante, lucrativa.
Pós-navegação.
Relatório Livre: Como Ocultar Carteiras com Opções.
Uma vez considerado um segmento de nicho do mundo dos investimentos, a negociação de opções agora se tornou mainstream.
Com pouco conhecimento sobre as melhores estratégias, você pode usar opções para ajustar as probabilidades a seu favor e fazer negociações que tenham até 80% de probabilidade de sucesso. Descubra como neste relatório gratuito, Como funcionam as opções - e como ocultar carteiras com opções.
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“Paul, obrigado por recomendar o TCEHY. Eu me lembro de você falando sobre isso na Conferência de 2015, quando foi contra 17 e tentando sempre chegar ao norte de lá. Bem, e graças a você eu possuo um pequeno pedaço dele. Para o guru da Cabot Emerging Market, obrigado! ”
-S Cohen, Pikesville, Maryland.
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Gestor de fundos ex-hedge usando opções com portfólios All-ETF.
23 de janeiro de 2009.
O gerente de portfólio estuda os padrões históricos de volatilidade de longo prazo dos índices. Em seguida, ele aplica duas estratégias de opções distintas usando ETFs.
Jim Herrell se considera um investidor de índice não tradicional.
O diretor de investimentos do Partnervest Financial Group diz que suas estratégias contrárias de investimento adotam uma abordagem mais proativa para os fundos negociados em bolsa.
"Vemos a volatilidade como uma classe de ativos em si que é negativamente correlacionada com os índices de ações", disse Herrell.
A Partnervest, sediada em Santa Bárbara, na Califórnia, gerencia portfólios para consultores em todo o país. Faz parte de um número crescente de gerentes de ativos atuando como terceirizados para empresas de planejamento independentes.
A demanda por esses especialistas está crescendo rapidamente, de acordo com as estatísticas do setor, à medida que outros aspectos do planejamento financeiro - tais como questões patrimoniais, de saúde e tributárias - estão se tornando mais complexos.
A Partnervest foi fundada há quase sete anos por ex-executivos de um grande gestor de ativos com sede em Scottsdale, Arizona, que se concentrava em atender clientes e instituições de alta renda no setor de saúde. Herrell é um ex-gerente de fundos de hedge de longa data.
Eficiência em um mundo ineficiente.
"Acreditamos que os mercados são eficientes, mas os investimentos tradicionais em ativos são ineficientes", disse ele. "Estamos investindo com o objetivo de alcançar altos retornos absolutos, independente da direção do mercado."
Antes de ingressar na Partnervest em julho passado, Herrell foi gerente da Estratégias Quantitativas de Santa Barbara por cerca de cinco anos. Ele também foi sócio da Strome Investment Management, um fundo global de hedge macro.
Herrell, de 42 anos, começou a usar ETFs com suas estratégias de hedge em 2003. "Não apenas eles são mais flexíveis e transparentes do que os fundos mútuos", ele disse, "mas muitos ETFs listaram as opções".
Isso é importante, pois algumas das abordagens de hedge mais sofisticadas utilizadas pelo Partnervest dependem muito de opções.
"Estratégias de retorno direcionado estruturado que costumavam ser a alçada dos fundos de hedge e grandes instituições foram democratizadas pela ascensão dos ETFs", disse Herrell. "Agora, quase qualquer investidor pode acessar estratégias semelhantes àquelas usadas por Harvard e Yale e outras grandes instituições em um formato totalmente ETF."
Uma abordagem que simplesmente invista em posições longas com ETFs é muito arriscada na sua opinião. "Um ano ruim de volatilidade pode destruir vários anos de retornos acumulados", disse Herrell. "Não importa o quanto você fatie e corte, o investimento em classe de ativos tradicional oferece muito risco para a quantidade de retorno que ele pode oferecer."
Os gerentes da Partnervest dizem que não tentam prever os movimentos do mercado. "O único elemento preditivo em nossa estratégia é que a volatilidade é uma constante", disse Herrell. "E nossos portfólios são construídos para aproveitar essa incerteza."
A empresa emprega uma mistura de estratégias usando ETFs. O mais simples tenta maximizar o alfa. Por exemplo, a empresa usa o SPDR S & P 500 (NYSE: SPY). Herrell diz que o ETF é adicionado ao mix com a expectativa de que seu índice subjacente mostre uma volatilidade de longo prazo de pelo menos 20% ao ano.
Na estratégia alpha da empresa, essa faixa é dividida ao meio para atingir 10% dos movimentos de preços em qualquer período de seis meses. "Em vez de comprar o SPY, nós estruturamos uma opção de call spread no ETF a preços correntes", disse Herrell.
O processo envolve aproveitar os ganhos obtidos com os preços de exercício iniciais nessas opções. (Um preço de exercício é simplesmente o ponto em que um investidor vai começar a lucrar. Se o SPY está sendo vendido por US $ 85 por ação, por exemplo, e alguém compra uma opção de compra no ETF nesse nível, o investidor ganha dinheiro qualquer ganho de preço.)
"É como alugar um ETF por um certo período", disse Herrell.
Embora ainda ofereça participação positiva, o uso de call spreads reduz o risco de queda, diz ele, "porque você está arriscando menos dólares, já que o custo das opções é muito menor do que comprar o próprio ETF".
Herrell acrescenta que, mesmo na pior das hipóteses, "o máximo que você pode perder é o custo do spread" usando essa estratégia.
A empresa também vende opções de curto prazo. Em termos de atividade de compra, Herrell adere à compra apenas de opções mais antigas.
"Mesmo que o mercado não vá a lugar algum, as opções de prazo mais curto expiram e você ganhará pelo menos um pouco de dinheiro", disse Herrell. "O resultado líquido é que, com o passar do tempo, esse tipo de decaimento do tempo paga pela participação ascendente. Portanto, é uma abordagem de autofinanciamento que limita sua desvantagem, mas participa de um avanço no mercado".
O outro aspecto de sua estratégia de portfólio envolve a compra de ações de ETFs. Atualmente, além de possuir o SPY, alguns dos portfólios do Partnervest incluem: iShares Russell 2000 Index (NYSE Arca: IWM); Índice iShares MSCI EAFE (NYSE: EFA); iShares MSCI Emerging Markets Index (NYSE: EEM) e iShares Dow Jones Real Estate dos EUA (NYSE: IYR).
Possuir ações reais dos ETFs é parte de sua estratégia de Apreciação Global Aprimorada por Volatilidade, ou VEGA. Nessa carteira, a Herrell também venderá opções de compra em uma parte desses ETFs para garantir retornos.
"Estamos trocando um retorno potencial por um retorno fixo", disse ele.
A Partnervest desenvolveu algoritmos e construiu seu próprio sistema de modelagem quantitativa para construir portfólios ao longo dessas linhas.
"Isso nos diz quanto de um ETF comprar e quando comprar e vender opções e a que preços", disse Herrell. "Em vez de adivinhar, temos o modelo que se ajusta dinamicamente às mudanças nas condições do mercado com base em padrões e retornos históricos de volatilidade."
- Este artigo foi submetido por Murray Coleman, da IU.
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Estratégias de Opção.
As estratégias de hedge funds são a espinha dorsal da geração de retorno para a comunidade de fundos hedge. Uma das mais rentáveis são as estratégias de opções que podem gerar retornos saudáveis e estáveis. As estratégias de opções variam de estratégias de volatilidade complexas a uma abordagem de chamada coberta simples.
As opções são o direito, mas não a obrigação de comprar um ativo a um preço específico em uma data e hora específicas. As opções existem tanto no ambiente de câmbio regulado quanto no mercado de balcão. As opções de vanilla simples são chamadas, que dão ao investidor o direito de comprar um ativo, e puts, que dão ao investidor o direito de vender um ativo.
As opções são precificadas usando uma fórmula, sendo a mais famosa o modelo Black Scholes. Os principais componentes do modelo são o preço atual do ativo, o preço de exercício, as taxas de juros, o prazo até a expiração e a volatilidade implícita.
A volatilidade implícita é considerada o componente mais importante da avaliação de opções. Essa variável é criada pelo mercado. Pode ser definido como a flutuação percebida nos preços de um ativo ao longo de um período específico a partir do preço atual em uma base anualizada. A volatilidade implícita é diferente da volatilidade histórica, na medida em que a volatilidade implícita não é o movimento real, mas sim o movimento futuro estimado do preço de um ativo.
Muitas estratégias de opções são voltadas para a especulação sobre a direção da volatilidade implícita (IV), que é um processo de reversão à média. Uma das maneiras mais fáceis de especular sobre a volatilidade implícita é negociar futuros ou ETFs que sigam a direção da volatilidade implícita. Por exemplo, um dos produtos mais prolíficos é o índice de volatilidade VIX, que mede o nível de volatilidade implícita no índice S & P 500.
Geralmente, a volatilidade implícita move-se em uma faixa bem definida que permite estratégias para criar uma abordagem na qual IV é comprado na extremidade inferior de um intervalo definido e vendido na extremidade superior de um intervalo definido, como mostrado no gráfico abaixo, que usa Bandas de Bollinger. Este estudo usa um desvio padrão de 2 em torno de uma média móvel de 20 dias como seus níveis de alcance.
Outros tipos de estratégias de volatilidade incluem compra e venda de Straddles, Strangles e Iron Condors. Esses tipos de estratégias tentam aproveitar não apenas a volatilidade implícita, mas também a forma da curva do mapa de volatilidade. O desvio, que é definido pela forma da curva de volatilidade, muda à medida que a oferta e a demanda por opções fora do dinheiro mudam. A distorção flutua de forma independente e não segue a volatilidade implícita no dinheiro, que é a referência para a negociação de volatilidade.
Um Straddle é uma estratégia na qual o gerente de carteira compra ou vende as chamadas com dinheiro e coloca a mesma greve, que também é a mais líquida das opções disponíveis atualmente. Para comprar ou vender as opções de dinheiro simultaneamente, um investidor faria uma transação com o Strangle. Um Condor de Ferro é a compra e venda simultânea de um spread de chamada e um spread de venda.
Outras estratégias incluem a venda de chamadas cobertas, que é uma estratégia comercial que produz receita, juntamente com vendas de opções compradas e vendidas a descoberto. As chamadas cobertas permitem que um administrador de carteira proteja sua exposição negativa e receba uma renda garantida em troca de cobrir o lado positivo. Chamadas nuas e puts simultaneamente especulam sobre a direção do mercado subjacente junto com a direção da volatilidade implícita.
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Estratégias de Cobertura Práticas e Acessíveis.
Cobertura é a prática de comprar e manter títulos para reduzir o risco da carteira. Esses títulos pretendem se mover em uma direção diferente do restante da carteira. Eles tendem a apreciar quando outros investimentos diminuem. Uma opção de venda em um estoque ou índice é o clássico instrumento de hedge.
Quando feito adequadamente, a cobertura reduz significativamente a incerteza e a quantidade de capital em risco em um investimento, sem reduzir significativamente a taxa potencial de retorno.
Como isso é feito.
Cobertura pode soar como uma abordagem cautelosa para investir, destinada a fornecer retornos sub-mercado. Mas essa estratégia é usada frequentemente pelos investidores mais agressivos. Ao reduzir o risco em uma parte de uma carteira, um investidor pode, com frequência, assumir mais riscos em outro lugar, aumentando seus retornos absolutos e colocando menos capital em risco em cada investimento individual.
A cobertura também é usada para ajudar a garantir que os investidores possam cumprir obrigações futuras de pagamento. Por exemplo, se um investimento for feito com dinheiro emprestado, deve haver um hedge para garantir que a dívida possa ser paga. Ou, se um fundo de pensão tem passivos futuros, então é apenas responsável por cobrir a carteira contra perdas catastróficas. (Veja também: Guia para iniciantes do Hedge.)
Risco Downside.
O preço dos instrumentos de cobertura está relacionado com o risco potencial de subida no título subjacente. Como regra geral, quanto maior o risco negativo que o comprador do hedge procura transferir para o vendedor, mais cara será a cobertura.
O risco de baixa e, consequentemente, o preço das opções, é principalmente uma função do tempo e da volatilidade. O raciocínio é que, se um título for capaz de movimentações de preço significativas diariamente, uma opção nesse título que expira semanas, meses ou anos no futuro será altamente arriscada e, portanto, custosa.
Por outro lado, se a segurança é relativamente estável em uma base diária, há menos risco de queda, e a opção será menos cara. É por este motivo que os títulos correlacionados são por vezes utilizados para cobertura. Se um estoque individual de pequena capitalização é muito volátil para se proteger de forma acessível, um investidor poderia fazer hedge com o Russell 2000, um índice de pequena capitalização.
O preço de exercício de uma opção de venda representa a quantidade de risco que o vendedor assume. Opções com preços de exercício mais altos são mais caras, mas também oferecem mais proteção de preço. Claro, em algum momento, a compra de proteção adicional não é mais rentável.
Em teoria, um hedge perfeitamente precificado, como uma opção de venda, seria uma transação de soma zero. O preço de compra da opção de venda seria exatamente igual ao risco de queda esperado do título subjacente. No entanto, se este fosse o caso, haveria poucas razões para não se proteger de qualquer investimento.
Teoria e Prática de Preços.
Naturalmente, o mercado está longe de ser eficiente, preciso ou generoso. Na maioria das vezes e para a maioria dos títulos, as opções de venda estão depreciando os títulos com pagamentos médios negativos. Existem três fatores no trabalho aqui:
Prêmio de Volatilidade - Como regra, a volatilidade implícita é geralmente maior do que a volatilidade realizada para a maioria dos títulos, na maior parte do tempo. Por que isso acontece ainda está em aberto para debate, mas o resultado é que os investidores pagam regularmente pela proteção de downside. Derivação de Índice - Os índices de ações e os preços de ações associados têm uma tendência a subir ao longo do tempo. Esse aumento gradual no valor do título subjacente resulta em um declínio no valor do put relacionado. Decaimento do Tempo - Como todas as posições de opções longas, todos os dias em que uma opção se aproxima da expiração, ela perde um pouco do seu valor. A taxa de decaimento aumenta à medida que o tempo restante na opção diminui.
Como o pagamento esperado de uma opção de venda é menor do que o custo, o desafio para os investidores é apenas comprar a proteção que eles precisam. Isso geralmente significa comprar puts a preços de exercício mais baixos e assumir o risco de queda inicial da segurança.
Spread Hedging.
Os investidores do índice estão frequentemente mais preocupados em se proteger contra quedas de preço moderadas do que quedas severas, já que esse tipo de queda de preços é muito imprevisível e relativamente comum. Para esses investidores, a disseminação de um urso pode ser uma solução econômica. (Veja também: Estratégias de Propagação de Opções.)
Em um bear put spread, o investidor compra uma put com um preço de exercício mais alto e depois vende uma com um preço menor com a mesma data de vencimento. Observe que isso fornece apenas proteção limitada, pois o pagamento máximo é a diferença entre os dois preços de exercício. No entanto, isso geralmente é proteção suficiente para lidar com uma recessão de leve a moderada.
Outra maneira de obter o máximo valor de uma cobertura é comprar a opção de venda mais longa disponível. Uma opção de venda de seis meses geralmente não é o dobro do preço de uma opção de três meses - a diferença de preço é de apenas cerca de 50%. Ao comprar qualquer opção, o custo marginal de cada mês adicional é menor do que o último.
Extensão de Tempo e Put Rolling.
Opções de venda disponíveis no IWM, negociando a 78.20. O IWM é o ETF do Russell 2000 tracker.
No exemplo acima, a opção mais cara para um investidor de longo prazo também lhe oferece a proteção mais barata por dia.
Isso também significa que as opções de venda podem ser estendidas muito economicamente. Se um investidor tiver uma opção de venda de seis meses em um título com um certo preço de exercício, ele poderá ser vendido e substituído por uma opção de 12 meses na mesma greve. Isso pode ser feito repetidamente. A prática é chamada de avançar uma opção de venda.
Ao adiantar uma opção de venda e manter o preço de exercício próximo, mas ainda um pouco abaixo, do preço de mercado, um investidor pode manter um hedge por muitos anos. Isso é muito útil em conjunto com investimentos alavancados arriscados, como futuros de índices ou posições de ações sintéticas.
Spreads de calendário.
O custo decrescente de adicionar meses extras a uma opção de venda também cria uma oportunidade de usar spreads de calendário para colocar um hedge barato no lugar em uma data futura. Os spreads de calendário são criados com a compra de uma opção de venda de longo prazo e a venda de uma opção de venda de prazo mais curto com o mesmo preço de exercício.
Compre 100 ações da INTC na margem @ $ 24,50 Venda um contrato de opção de venda (100 ações) @ 25 com vencimento em 180 dias por $ 1,90 Compre um contrato de opção de venda (100 ações) @ 25 expirando em 540 dias por $ 3,20.
Neste exemplo, o investidor espera que o preço das ações da Intel se valorize e que a opção de venda a descoberto expire em 180 dias, deixando a opção de longo prazo como hedge nos próximos 360 dias.
O perigo é que o risco de queda do investidor permaneça inalterado no momento, e se o preço da ação cair significativamente nos próximos meses, o investidor pode enfrentar algumas decisões difíceis. Devem exercitar o longo prazo e perder o valor do tempo restante? Ou o investidor deve recomprar o curto e arriscar ainda mais dinheiro em uma posição perdedora?
Em circunstâncias favoráveis, um spread de colocação de calendários pode resultar em um hedge barato de longo prazo que pode ser estendido indefinidamente. No entanto, os investidores precisam pensar nos cenários com muito cuidado para garantir que não introduzam inadvertidamente novos riscos em seus portfólios de investimento.
The Bottom Line.
A cobertura pode ser vista como a transferência de risco inaceitável de um gestor de carteira para uma seguradora. Isso torna o processo uma abordagem em duas etapas. Primeiro, determine qual nível de risco é aceitável. Em seguida, identifique as transações que podem transferir de maneira econômica esse risco.
Como regra geral, as opções de venda a prazo mais longo com um preço de exercício mais baixo fornecem o melhor valor de cobertura. Eles são inicialmente caros, mas seu custo por dia de mercado pode ser muito baixo, o que os torna úteis para investimentos de longo prazo. Essas opções de venda a longo prazo podem ser antecipadas para vencimentos posteriores e maiores preços de exercício, garantindo que uma proteção apropriada esteja sempre em vigor.
Alguns investimentos são muito mais fáceis de proteger do que outros. Normalmente, investimentos como índices amplos são muito mais baratos de se proteger do que ações individuais. A menor volatilidade torna as opções de venda menos dispendiosas e uma alta liquidez torna possíveis as transações de spread.
Mas, embora a cobertura possa ajudar a eliminar o risco de um declínio súbito dos preços, ela não faz nada para impedir o desempenho inadequado a longo prazo. Ele deve ser considerado um complemento, e não um substituto, de outras técnicas de gerenciamento de portfólio, como diversificação, reequilíbrio e análise e seleção de segurança disciplinada.
Três estratégias de opções simples para proteger seu portfólio.
Três estratégias simples.
Coberto Call, Put Purchase, Risk Reversal.
Usando opções para proteger seu portfólio.
Três estratégias simples.
Paul Goodwin, especialista em mercados emergentes e analista-chefe da Cabot China & amp; Emerging Markets Report, escreveu um ótimo artigo esta semana explicando a psicologia do mercado e o que está acontecendo na Grécia e na China e como isso pode estar afetando nosso mercado. Aqui está um breve trecho do que ele escreveu:
“Os mercados estão acostumados com todos os tipos de eventos estressantes, e no último ano levaram a crise da dívida grega a um passo e tanto. Mas, por melhores que sejam os mercados com descontos racionais diante de uma crise, eles definitivamente não são bons em lidar com duas crises ao mesmo tempo. Assim, quando o mercado acionário chinês começou a implodir na semana passada - o resultado de um ano de compras especulativas por parte de investidores chineses e o aperto inesperado do governo em exigências de margem - o resultado foi extremo. Como um homem sob ataque de um pit bull nos tornozelos e um enxame de abelhas em volta da cabeça, um pouco de pânico era compreensível. (Você pode encontrar o comentário de Paul aqui)
Esse pânico que Paul escreveu provocou um declínio de mais de 2% nos mercados na segunda-feira. Então, como você protege seu portfólio contra um pit bull e um enxame de abelhas?
Existem várias estratégias de opções que você pode implementar para proteger seu portfólio. Como possivelmente não sei o que você tem em seu portfólio, eu basearei as estratégias no SPDR S & P 500 ETF (SPY), que corresponde ao preço e desempenho de rendimento do S & amp; P 500 Index.
(Nota: Você pode não ter permissão para proteger suas participações de fundos mútuos trocando o SPY. Por exemplo, se você possui um fundo mútuo XYZ, seu corretor pode não permitir que você venda chamadas no SPY porque elas não se movem em correlação exata Mas essa é uma conversa que você deve ter com seu provedor de corretagem.)
O SPY está negociando em 207 esta manhã. Para este exercício, vou assumir que você possui 100 ações da SPY, que atualmente vale US $ 20.700.
Coberto Call, Put Purchase e Risk Reversal.
Aqui estão três estratégias que você pode usar para & ldquo; hedge & rdquo; seu portfólio. (Por favor, note: O mercado é incrivelmente volátil nos dias de hoje, então os preços que eu uso como exemplos abaixo podem estar desatualizados em questão de minutos ou horas.)
Chamada Coberta.
Uma chamada coberta é uma estratégia de redução de risco; para o qual uma opção de compra é gravada (vendida) contra uma posição de estoque existente em uma base de ação por ação. A chamada é considerada "coberta". pela ação subjacente, que poderia ser entregue se a opção de compra fosse exercida.
Esta é uma ótima maneira de criar rendimento em sua carteira, embora eu diga que não "hedge". seu estoque inteiramente. Se o SPY diminuísse drasticamente, você coletaria o prêmio recebido, mas ainda assim seria longo o estoque.
Portanto, com base em nosso exemplo, você possui 100 ações do SPY e, portanto, é possível vender uma das chamadas em relação ao seu estoque para que você esteja coberto.
Para este exercício teórico, vou olhar quatro meses fora, e 3% fora do dinheiro. Com base nesses critérios, você poderia vender as chamadas de setembro de 213 para US $ 2,50. Se o SPY ficar abaixo de 213 até o vencimento de setembro, você receberá US $ 250, ou um rendimento de 1,22%. Se você fizer isso duas vezes por ano, você coletaria $ 500, ou um rendimento de 2,44%. Além disso, se o estoque subir, você ganhará US $ 100 para cada dólar que o estoque aumentar para 213. No 213, você pode ser retirado de suas ações e posição de opção.
Você pode escolher qualquer número de meses ou greves. Por exemplo, você pode vender as chamadas de 213 de setembro ou as de dezembro de 215. Existem quantidades quase ilimitadas de chamadas que você pode vender em muitas combinações diferentes.
Este é um gráfico de ganhos e perdas da sua posição de chamada coberta.
Colocar Compra.
Mais uma vez supondo que você possua 100 ações do SPY, o hedge mais verdadeiro seria comprar um colocado contra ele. Se o SPY caísse abaixo do preço de exercício do seu put, você poderia simplesmente exercitar o seu put, e você estaria fora de sua posição de estoque inteira. A vantagem dessa estratégia é que você não limita o lucro potencial se o preço do SPY continuar a subir.
Por exemplo, você poderia comprar um de setembro de 204 por US $ 5,00. Então, se o SPY caísse abaixo de 204, você exercitaria a sua aposta e seria retirado da posição do seu SPY e suas perdas parariam. No entanto, você tem que pagar US $ 5,00 (ou US $ 500 neste exemplo), para este seguro. Mas com o VIX em níveis historicamente baixos, esse seguro é extremamente barato com base em preços históricos.
Novamente, você pode escolher qualquer número de avisos e prazos para essa estratégia.
Este é um gráfico de ganhos e perdas da sua posição de compra.
Reversão de risco.
Esta é uma estratégia mais sofisticada, mas é uma cobertura mais verdadeira para o seu portfólio do que uma chamada coberta. Você deve ser capaz de negociar spreads para executar uma reversão de risco.
Neste exemplo, você estará vendendo uma chamada que está fora do dinheiro e comprando uma quantia que está fora do dinheiro. Esta é uma estratégia que reduzirá o capital que você tem que pagar pelo seu hedge, mas limita o seu upside.
Mais uma vez, supondo que você possua 100 ações do SPY, você poderia vender as chamadas de 213 de setembro para US $ 2,50 e comprar as de setembro de 204 Puts por US $ 5,00. Nesse caso, seu desembolso de capital é de apenas US $ 250 (US $ 500 para comprar a opção de venda, mas você recebe US $ 250 para vender a ligação), enquanto na compra direta, você pagava US $ 500.
Então, vamos analisar os vários cenários deste comércio. Se o SPY ficaria abaixo de 204, você poderia exercitar suas mesas e sair da sua posição de estoque e parar quaisquer perdas. Por outro lado, se o SPY se reunir acima de 213, você será retirado de sua posição de estoque pelo titular da sua chamada curta e, assim, sua vantagem será limitada. Se o SPY ficasse entre 204 e 213, a posição expiraria sem valor e você estaria fora dos US $ 250 que pagou por essa cobertura.
Este é um gráfico de ganhos e perdas da sua posição de inversão de risco.
Conclusão.
Você pode usar qualquer uma dessas estratégias contra qualquer uma das suas participações acionárias ou de índice. Se você possui um monte de ações da Apple (AAPL) ou da General Electric (GE), por exemplo, você pode proteger suas posições de ações com essas estratégias.
Se você quiser proteger suas holdings de fundos mútuos, fale com o seu corretor para ver como você pode implementar estratégias como essas.
Seu guia para negociação de opções bem-sucedida
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Com um pouco de educação, a negociação de opções pode ser simples, de baixo risco, divertida e, o mais importante, lucrativa.
Pós-navegação.
Relatório Livre: Como Ocultar Carteiras com Opções.
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A Cabot Emerging Markets Investor concentra-se nas economias dos mercados emergentes, com especial atenção para o cenário de investimentos do BRIC (Brasil, Rússia, Índia e China). Você descobrirá o valor da diversificação internacional e o potencial de lucro de investir em países cujas economias estão crescendo muito mais rápido do que nos EUA. Todas essas ações são negociadas nas bolsas dos EUA, geralmente como American Depositary Receipts. Sob a orientação do analista-chefe Paul Goodwin, a Cabot Emerging Markets Investor foi reconhecida como o principal boletim de investimento em 2006 e 2007 pela Hulbert Financial Digest, e foi avaliada por Hulbert como um dos principais boletins de investimento em cada período de cinco anos de 2004 a 2011 .
O analista-chefe da Cabot Options Trader e especialista em opções, Jacob Mintz, usa chamadas, opções e chamadas cobertas para guiar os investidores a lucros rápidos e ao mesmo tempo controlar os riscos. Iniciantes e especialistas podem se beneficiar seguindo o conselho de Jacob. Sempre que Jacob determina a hora certa, ele envia alertas específicos de compra e venda de opções via e-mail e mensagem de texto para ação imediata. Ele também envia uma atualização semanal com seus pontos de vista sobre o mercado de opções, posições de opções abertas e suas perspectivas para a próxima semana.
O analista chefe e analista de opções da Trader Pro, Jacob Mintz, usa todo o espectro de estratégias de opções para recomendar a opção que melhor se adapte à oportunidade de negociação - chamadas, puts, spreads, straddles, condors de ferro e muito mais - sempre controlando riscos. Sempre que Jacob determina a hora certa, ele envia alertas específicos de compra e venda de opções via e-mail e mensagem de texto para ação imediata. Ele também envia uma atualização semanal com seus pontos de vista sobre o mercado de opções, posições de opções abertas e suas perspectivas para a próxima semana.
Cabot Small-Cap Confidential é uma consultoria de circulação limitada para investidores que buscam oportunidades de lucro em ações de pequena empresa de alto potencial. Todo mês, o especialista em small-cap e analista-chefe Tyler Laundon apresenta uma pesquisa aprofundada sobre uma das ações pendentes de pequena empresa que é pioneira em sua área e que ainda não foi descoberta por analistas institucionais. Atualizações em todas as ações recomendadas são enviadas semanalmente. A circulação da Cabot Small-Cap Confidential é estritamente limitada porque as ações recomendadas são geralmente de baixo preço e pouco negociadas. Nos primeiros cinco anos da publicação, abrangendo o período de 2007-2012, a recomendação média de ações ganhou 30,5%.
A Cabot Stock of the Week oferece o melhor de todos os estoques da Cabot em todo o espectro de investimentos. Cada ação é pessoalmente selecionada pelo Presidente da Cabot e pelo analista sênior Timothy Lutts, e guiada pela sabedoria coletiva de todos os analistas especializados da Cabot. Como assinante da Cabot Stock of the Week, você aumentará seu patrimônio e reduzirá seu risco com o melhor estoque individual a cada semana para as condições atuais de mercado entre ações de crescimento, momentum, mercados emergentes, valor, dividendos e small-caps.
Projetado para investidores experientes, o Cabot Top Ten Trader é o seu ingresso para lucros rápidos em ações que estão sendo acumuladas agora. Toda segunda-feira você receberá um perfil de uma página de cada estoque recomendado, incluindo análise fundamental, análise técnica e faixas de compra. Mais. Todas as sextas-feiras, o analista-chefe Michael Cintolo fornecerá uma atualização intitulada "Movers & Shakers", para que você conheça sempre suas últimas reflexões sobre essas ações em alta velocidade. A Cabot Top Ten Trader é a sua melhor fonte de conselhos sobre como investir nas ações mais populares do mercado.
Sim, você pode ter um crescimento e valor! Combinando crescimento e valor em sua estratégia de crescimento a um preço razoável, a analista-chefe Crista Huff revela ações com fortes catalisadores de crescimento que estão sendo vendidos com avaliações atraentes - ações que são temporariamente negligenciadas por analistas e instituições tradicionais. Crista aplica suas telas rigorosas para entregar as melhores ações em três carteiras: Crescimento, Crescimento e Renda, e Comprar Oportunidades Baixas. Uma assinatura inclui edições mensais com atualizações semanais, boletins especiais com alertas de mercado e estoque e acesso de e-mail à Crista.
As melhores ações de dividendos da Wall Street apresentam os melhores investimentos em renda dos principais analistas, pesquisadores e consultores de Wall Street. A editora Nancy Zambell analisa mais de 200 recomendações e relatórios de pesquisa para selecionar as principais recomendações. As recomendações de dividendos incluem alto rendimento, crescimento e renda, REITs, fundos mútuos, ETFs e muito mais. Um Spotlight Stock é apresentado todo mês, juntamente com a visão de Nancy sobre o mercado e atualizações sobre recomendações anteriores. Uma das principais recomendações chega em sua caixa de e-mail todas as manhãs e, em seguida, é coletada em um resumo fácil de ler de 30 a 35 recomendações principais por mês.
A editora Nancy Zambell analisa mais de 200 alertas e relatórios de pesquisa para selecionar as principais recomendações dos principais analistas. As seleções abrangem toda a gama de oportunidades: ações de crescimento, ações de valor, tecnologia, small-caps, biotecnologia, produtos farmacêuticos, fundos mútuos, ETFs e muito mais. Um Spotlight Stock é apresentado todo mês, juntamente com a visão de Nancy sobre o mercado e atualizações sobre recomendações anteriores. Mais de trinta recomendações são entregues a você no Daily Alerts diretamente em sua caixa de e-mail e coletadas em um resumo de fácil leitura todos os meses.
“Paul, obrigado por recomendar o TCEHY. Eu me lembro de você falando sobre isso na Conferência de 2015, quando foi contra 17 e tentando sempre chegar ao norte de lá. Bem, e graças a você eu possuo um pequeno pedaço dele. Para o guru da Cabot Emerging Market, obrigado! ”
-S Cohen, Pikesville, Maryland.
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Gestor de fundos ex-hedge usando opções com portfólios All-ETF.
23 de janeiro de 2009.
O gerente de portfólio estuda os padrões históricos de volatilidade de longo prazo dos índices. Em seguida, ele aplica duas estratégias de opções distintas usando ETFs.
Jim Herrell se considera um investidor de índice não tradicional.
O diretor de investimentos do Partnervest Financial Group diz que suas estratégias contrárias de investimento adotam uma abordagem mais proativa para os fundos negociados em bolsa.
"Vemos a volatilidade como uma classe de ativos em si que é negativamente correlacionada com os índices de ações", disse Herrell.
A Partnervest, sediada em Santa Bárbara, na Califórnia, gerencia portfólios para consultores em todo o país. Faz parte de um número crescente de gerentes de ativos atuando como terceirizados para empresas de planejamento independentes.
A demanda por esses especialistas está crescendo rapidamente, de acordo com as estatísticas do setor, à medida que outros aspectos do planejamento financeiro - tais como questões patrimoniais, de saúde e tributárias - estão se tornando mais complexos.
A Partnervest foi fundada há quase sete anos por ex-executivos de um grande gestor de ativos com sede em Scottsdale, Arizona, que se concentrava em atender clientes e instituições de alta renda no setor de saúde. Herrell é um ex-gerente de fundos de hedge de longa data.
Eficiência em um mundo ineficiente.
"Acreditamos que os mercados são eficientes, mas os investimentos tradicionais em ativos são ineficientes", disse ele. "Estamos investindo com o objetivo de alcançar altos retornos absolutos, independente da direção do mercado."
Antes de ingressar na Partnervest em julho passado, Herrell foi gerente da Estratégias Quantitativas de Santa Barbara por cerca de cinco anos. Ele também foi sócio da Strome Investment Management, um fundo global de hedge macro.
Herrell, de 42 anos, começou a usar ETFs com suas estratégias de hedge em 2003. "Não apenas eles são mais flexíveis e transparentes do que os fundos mútuos", ele disse, "mas muitos ETFs listaram as opções".
Isso é importante, pois algumas das abordagens de hedge mais sofisticadas utilizadas pelo Partnervest dependem muito de opções.
"Estratégias de retorno direcionado estruturado que costumavam ser a alçada dos fundos de hedge e grandes instituições foram democratizadas pela ascensão dos ETFs", disse Herrell. "Agora, quase qualquer investidor pode acessar estratégias semelhantes àquelas usadas por Harvard e Yale e outras grandes instituições em um formato totalmente ETF."
Uma abordagem que simplesmente invista em posições longas com ETFs é muito arriscada na sua opinião. "Um ano ruim de volatilidade pode destruir vários anos de retornos acumulados", disse Herrell. "Não importa o quanto você fatie e corte, o investimento em classe de ativos tradicional oferece muito risco para a quantidade de retorno que ele pode oferecer."
Os gerentes da Partnervest dizem que não tentam prever os movimentos do mercado. "O único elemento preditivo em nossa estratégia é que a volatilidade é uma constante", disse Herrell. "E nossos portfólios são construídos para aproveitar essa incerteza."
A empresa emprega uma mistura de estratégias usando ETFs. O mais simples tenta maximizar o alfa. Por exemplo, a empresa usa o SPDR S & P 500 (NYSE: SPY). Herrell diz que o ETF é adicionado ao mix com a expectativa de que seu índice subjacente mostre uma volatilidade de longo prazo de pelo menos 20% ao ano.
Na estratégia alpha da empresa, essa faixa é dividida ao meio para atingir 10% dos movimentos de preços em qualquer período de seis meses. "Em vez de comprar o SPY, nós estruturamos uma opção de call spread no ETF a preços correntes", disse Herrell.
O processo envolve aproveitar os ganhos obtidos com os preços de exercício iniciais nessas opções. (Um preço de exercício é simplesmente o ponto em que um investidor vai começar a lucrar. Se o SPY está sendo vendido por US $ 85 por ação, por exemplo, e alguém compra uma opção de compra no ETF nesse nível, o investidor ganha dinheiro qualquer ganho de preço.)
"É como alugar um ETF por um certo período", disse Herrell.
Embora ainda ofereça participação positiva, o uso de call spreads reduz o risco de queda, diz ele, "porque você está arriscando menos dólares, já que o custo das opções é muito menor do que comprar o próprio ETF".
Herrell acrescenta que, mesmo na pior das hipóteses, "o máximo que você pode perder é o custo do spread" usando essa estratégia.
A empresa também vende opções de curto prazo. Em termos de atividade de compra, Herrell adere à compra apenas de opções mais antigas.
"Mesmo que o mercado não vá a lugar algum, as opções de prazo mais curto expiram e você ganhará pelo menos um pouco de dinheiro", disse Herrell. "O resultado líquido é que, com o passar do tempo, esse tipo de decaimento do tempo paga pela participação ascendente. Portanto, é uma abordagem de autofinanciamento que limita sua desvantagem, mas participa de um avanço no mercado".
O outro aspecto de sua estratégia de portfólio envolve a compra de ações de ETFs. Atualmente, além de possuir o SPY, alguns dos portfólios do Partnervest incluem: iShares Russell 2000 Index (NYSE Arca: IWM); Índice iShares MSCI EAFE (NYSE: EFA); iShares MSCI Emerging Markets Index (NYSE: EEM) e iShares Dow Jones Real Estate dos EUA (NYSE: IYR).
Possuir ações reais dos ETFs é parte de sua estratégia de Apreciação Global Aprimorada por Volatilidade, ou VEGA. Nessa carteira, a Herrell também venderá opções de compra em uma parte desses ETFs para garantir retornos.
"Estamos trocando um retorno potencial por um retorno fixo", disse ele.
A Partnervest desenvolveu algoritmos e construiu seu próprio sistema de modelagem quantitativa para construir portfólios ao longo dessas linhas.
"Isso nos diz quanto de um ETF comprar e quando comprar e vender opções e a que preços", disse Herrell. "Em vez de adivinhar, temos o modelo que se ajusta dinamicamente às mudanças nas condições do mercado com base em padrões e retornos históricos de volatilidade."
- Este artigo foi submetido por Murray Coleman, da IU.
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