Estratégia de opções de spread de tempo

Tempo de propagação.

O spread de tempo refere-se a uma família de spreads envolvendo opções da mesma ação subjacente, mesmos preços de exercício, mas mês de vencimento diferente. Eles podem ser criados com todas as chamadas ou todas as colocações.

Também conhecido como spread de calendário ou spread horizontal. Para mais informações sobre essa estratégia, consulte o spread do calendário.

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Opções Básicas.

Noções básicas de futuros.

Estratégias de alta.

Estratégias de baixa.

Estratégias Neutras.

Posições Sintéticas.

Opções Arbitragem.

Aviso de Risco: Negociações de ações, futuros e opções binárias discutidas neste site podem ser consideradas Operações de Operações de Alto Risco e sua execução pode ser muito arriscada e resultar em perdas significativas ou mesmo em uma perda total de todos os fundos da sua conta. Você não deve arriscar mais do que você pode perder. Antes de decidir negociar, você precisa garantir que entende os riscos envolvidos, levando em consideração seus objetivos de investimento e nível de experiência. As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais e não se destinam a serviços de recomendação de negociação. TheOptionsGuide não será responsável por quaisquer erros, omissões ou atrasos no conteúdo, ou por quaisquer ações tomadas com base nele.

Os produtos financeiros oferecidos pela empresa carregam um alto nível de risco e podem resultar na perda de todos os seus fundos. Você nunca deve investir dinheiro que você não pode perder.

Estratégia de opções: usando um spread de tempo curto.

Pergunta: O que você faz quando o mercado assusta e a única coisa de que tem certeza é de mais volatilidade?

Resposta: Um pouco tempo se espalhou.

A volatilidade do mercado de ações aumentou após as preocupações mais recentes sobre uma possível recessão de duplo mergulho. Mesmo um otimista eterno seria pressionado a encontrar boas notícias para o mercado de ações. No entanto, muitos investidores contrários encontram consolo em todas as notícias negativas e ganham a vida desde que os mercados sobem uma parede de preocupação. Traders se perguntam: "Que estratégia é apropriada, dado o que está acontecendo?"

Bons comerciantes devem ter uma lista mental dos pontos fortes e fracos de todas as estratégias de negociação em suas caixas de ferramentas financeiras. Quando o mercado está caindo e a volatilidade é alta, cada estratégia vem com suas próprias preocupações.

Um longo straddle pode parecer uma estratégia ideal para aqueles que acreditam que a volatilidade irá aumentar. Mas se os mercados subirem, então a volatilidade implícita das opções provavelmente cairá e será difícil ganhar dinheiro. O short straddle tem a questão oposta, porque uma perda significativa, temporária ou real, pode ocorrer se a volatilidade continuar a aumentar. Um spread vertical reduzirá sua exposição à volatilidade, mas exige que você escolha a direção correta.

Um curto espaço de tempo é uma ótima solução para o antigo dilema da estratégia de negociar quando os mercados estão deixando você nervoso com quase tudo. A maneira mais fácil de descrever um intervalo de tempo curto é primeiro olhar para o spread de longo tempo.

Um spread de longo prazo é a venda simultânea de uma opção de curto prazo (para aproveitar a decadência do tempo) e a compra da mesma opção em um mês atrasado.

Como a maioria dos spreads, um spread de tempo só irá arriscar o débito inicial. No exemplo acima, o débito inicial foi de US $ 1,25.

O lucro de longo prazo vem da opção de curto prazo que decai a uma taxa mais rápida do que a opção out-out.

Existem duas regras para maximizar os lucros em um spread de tempo. Os spreads de tempo valem mais quando estão no dinheiro (ATM) e, uma vez perto do dinheiro, os spreads de tempo se tornam mais lucrativos à medida que o tempo se aproxima da expiração.

O sucesso depende da volatilidade do estoque e da proximidade do preço de exercício do vencimento. Estar muito longe da greve correta na expiração geralmente resultará em uma perda.

Como cada segmento do spread compartilha o mesmo strike e terá valores intrínsecos que se anulam, o valor de um spread de tempo pode ser determinado observando-se os valores de tempo da cadeia do mês da frente com um mês restante até a expiração. O lucro ou a perda de um spread de tempo, portanto, cai sob uma curva de distribuição normal, assim como um prêmio de tempo de opção.

Acima está um exemplo dos valores de tempo para uma cadeia de opções com um mês restante até a expiração. Você notará uma faixa estreita de lucratividade para um spread comprado por US $ 1,25. Se a ação fechar fora do intervalo, uma perda resultaria, portanto, vender o spread se torna uma estratégia mais viável do que comprá-lo.

& ldquo; o tempo ao seu lado & rdquo; (abaixo) mostra os dois meses de uma sobreposição de spread de tempo. Como você pode ver, o spread de longo prazo é lucrativo em um mercado estável se você puder selecionar o intervalo de fechamento correto. Mas o que você deve fazer quando os mercados estão tão tumultuados que selecionar um intervalo de fechamento em uma ação é tão difícil quanto selecionar os números vencedores da Powerball?

O spread de curto prazo se torna uma estratégia poderosa que permitirá ao trader tirar proveito da alta volatilidade. Volte e olhe para o nosso intervalo de equilíbrio / lucro para o nosso spread de longo prazo. É um bom negócio se você está confiante de que sua opção expirará no dinheiro ou perto dele. Mas lembre-se da nossa premissa inicial. O que fazer quando a volatilidade está aumentando e você espera mais do mesmo. Um spread de tempo curto é semelhante a um longo straddle mas sem o mesmo nível de exposição. Talvez seja por isso que nomeamos o curto espaço de tempo espalhado "O Pobre Homem" Straddle; & rdquo; no entanto, poderíamos tê-lo facilmente chamado de "The Thinking Man´s Straddle". Uma desvantagem de spreads curtos é o grande requisito de margem, mas também há uma solução para isso. Fique ligado.

Opção Spreads.

Na negociação de opções, um spread de opções é criado pela compra e venda simultâneas de opções da mesma classe no mesmo título subjacente, mas com diferentes preços de exercício e / ou datas de vencimento.

Qualquer spread que é construído usando chamadas pode ser referenciado como um spread de chamada. Da mesma forma, colocar spreads são spreads criados usando opções de venda.

Os compradores de opções podem considerar o uso de spreads para reduzir o custo líquido de entrar em uma negociação. Os vendedores de opções nuas podem usar os spreads para reduzir os requisitos de margem, de modo a liberar o poder de compra e, ao mesmo tempo, limitar o potencial máximo de perda.

Spreads verticais, horizontais e diagonais.

As três classes básicas de spreads são o spread vertical, o spread horizontal e o spread diagonal. Eles são categorizados pelas relações entre o preço de exercício e as datas de vencimento das opções envolvidas.

Os spreads verticais são construídos usando opções da mesma classe, mesma garantia subjacente, mesmo mês de vencimento, mas com preços de exercício diferentes.

Spreads horizontais ou de calendário são construídos usando opções da mesma garantia subjacente, mesmos preços de exercício, mas com datas de vencimento diferentes.

Os spreads diagonais são criados usando opções do mesmo título subjacente, mas diferentes preços de exercício e datas de vencimento.

Spreads Bull & Bear

Se um spread de opção é projetado para lucrar com um aumento no preço do título subjacente, é um spread de touro. Por outro lado, um spread de urso é um spread em que o resultado favorável é atingido quando o preço do título subjacente cai.

Spreads de crédito e débito.

Os spreads de opções podem ser inseridos em um crédito líquido ou em um débito líquido. Se os prêmios das opções vendidas forem maiores do que os prêmios das opções compradas, um crédito líquido é recebido ao entrar no spread. Se o oposto for verdadeiro, um débito será feito. Os spreads inseridos em um débito são conhecidos como spreads de débito, enquanto os lançados em um crédito são conhecidos como spreads de crédito.

Mais opções de estratégias.

Ao todo, há um grande número de estratégias de negociação de opções disponíveis para o investidor e muitas delas vêm com nomes exóticos. Aqui neste site, temos tutoriais cobrindo todas as estratégias conhecidas e classificamo-las em estratégias de alta, estratégias de baixa e estratégias neutras (não direcionais).

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Estratégias de Spread de Opção.

É comum que novos operadores entrem no jogo de opções com pouca ou nenhuma compreensão de como as opções de spreads podem fornecer um melhor design de estratégia. Com um pouco de esforço, no entanto, você pode aprender a aproveitar a flexibilidade e o poder total das opções como veículo de negociação. Para ajudar você a começar, montamos este tutorial sobre estratégias de disseminação de opções, que esperamos que encurte a curva de aprendizado.

A maioria das opções negociadas nas bolsas dos EUA toma a forma do que é conhecido como outrights - a compra ou venda de uma opção por conta própria. O que a indústria chama de "transações complexas" compreende apenas uma pequena parcela do volume total de negócios. É nessa categoria que encontramos o comércio complexo conhecido como spread de opção.

Estratégia de risco.

O uso de um spread de opção envolve combinar dois greves de opções diferentes como parte de uma estratégia de risco limitada. Embora a ideia básica seja simples, as implicações de certas construções de dispersão podem ser mais complicadas.

Este tutorial foi desenvolvido para ajudar você a entender melhor os spreads de opções - incluindo o que eles são, quando devem ser usados, seus perfis de risco e condições para melhor uso. O tutorial também explica como avaliar o risco potencial (medido na forma dos "gregos - Delta, Theta, Vega) envolvidos com os diferentes tipos de spreads usados, dependendo se você é pessimista, otimista ou neutro. sobre as noções básicas de opções e terminologia de opções, consulte: Opções Básicas: O que são Opções?)

Spreads Opcionais: Spreads Horizontais.

Quando empregamos os mesmos ataques em um spread, precisamos usar meses diferentes; caso contrário, o negócio seria compensador (uma ordem de compra e venda no mesmo strike seria anulada). Em um spread horizontal, o comércio passa por diferentes meses, mas usando os mesmos ataques. A dinâmica de lucros e perdas é fundamentalmente diferente daquelas que vimos nos spreads verticais de bear e bull call. A figura abaixo mostra um resumo das principais combinações de compra / venda que definem spreads vertical, horizontal e diagonal.

Principais combinações de compra / venda que definem spreads vertical, horizontal e diagonal.

Taxa de Decaimento.

Como os spreads horizontais envolvem a venda e compra (ou compra e venda) de opções com diferentes taxas de decaimento de tempo (ou seja, os valores de Theta não são os mesmos em cada opção no spread porque uma opção expira antes do outro), esses tipos de spreads são conhecidos como calendário (ou tempo) se espalha. Sua fonte de lucro potencial, portanto, é uma taxa diferencial de decaimento de tempo nas duas pernas de opção no spread. (Para mais, veja: A Importância do Valor do Tempo na Negociação de Opções.)

O spread de tempo horizontal é frequentemente usado se você tiver uma perspectiva neutra sobre o subjacente. Como lucra com taxas diferenciais de queda de tempo, não gosta de movimento do subjacente. O excesso de movimentação do subjacente - em qualquer direção - resultará em perdas, que são sempre definidas pelo tamanho do débito (preço de compra) do spread. Outra dimensão importante para esses spreads é a exposição que eles têm às mudanças na volatilidade, medida na posição Vega. (Veja também: Opções Gregos: Posição dos Gregos.)

Lembre-se de que a posição Vega se refere ao grau em que a estratégia sofrerá ou ganhará com uma mudança na volatilidade. Em spreads horizontais de tempo, desde que você é curto no mês próximo e há muito um mês atrasado (que pode ser o próximo mês ou mais tarde), você terá o diferencial Vega nas opções do spread. Ou seja, a opção de mês atrasado sempre terá mais Vega do que o mês da frente porque tem mais premium.

Portanto, se você comprar o mês anterior, criará um spread com Vega mais longo que Vega curto - o que significa que o spread lucra com um aumento na volatilidade. Quando invertemos esses spreads (compre o próximo e vendemos o mês anterior), a posição Vega é revertida, deixando você exposto a um aumento na volatilidade (e potencialmente lucrando com uma queda na volatilidade).

A posição Vega do spread horizontal construído com a venda do mês da frente e a compra do mês atrasado torna esses negócios problemáticos para uma perspectiva neutra. Se você quiser que a ação permaneça em uma faixa estreita, é improvável que você tenha uma expansão na volatilidade, o que ajudaria a se espalhar da perspectiva da dimensão Vega. Por outro lado, se você tiver um aumento no nível de volatilidade, isso pode ajudar a reduzir o risco real (e exatamente o oposto quando os níveis caírem). (Veja também: Opções de Strap: Uma Estratégia de Alta Neutralidade do Mercado.)

Continuando com o exemplo MSFT, digamos que o estoque está sendo negociado a 85 e temos uma perspectiva neutra. Poderíamos configurar um intervalo de tempo horizontal vendendo uma chamada de caixa eletrônico e comprando uma opção de compra na mesma greve em um mês atrasado - digamos que vendemos o dia 85 de junho e compramos o dia 85 de outubro. Tenha em mente que a mesma estrutura poderia ser aplicada usando coloca e não afetará os resultados, uma vez que os prêmios devem estar próximos da paridade (ou seja, o mesmo) para os caixas eletrônicos.

Os preços das opções aparecem abaixo. Como mostra a tabela, a vizinha está sendo negociada a 1,70 (US $ 170) e o outubro está sendo negociado a 4,20 (US $ 420). Portanto, se vendermos o mês de junho e comprarmos o mês de outubro, pagaremos US $ 250 pelo spread, que define nossa perda máxima. Os valores de Theta e Vega foram incluídos para ilustrar os pontos mencionados acima.

Detalhes de dispersão horária horizontal.

O custo desse spread seria de US $ 250 - a diferença entre a compra de 82,5 de outubro e a venda de 82,5 de junho. Que isso representa a sua perda máxima pode ser visto se você pensar no estoque caindo para zero. Se as ações fossem para zero, as duas opções valeriam zero e você perderia $ 420 em outubro (a perna que você comprou) e ganharia $ 170 (a perna que você é pequena) em junho, deixando uma perda de $ 250. . Em outras palavras, o spread pode ir apenas a zero, sempre limitando suas perdas. (Para mais, veja: Cobertura com Opções.)

No lado vencedor, se o spread diminuir, você terá o potencial de fechar o negócio com lucro. O spread diminui se o mês mais próximo perder valor mais rápido que o mês anterior. Como você pode ver na tabela acima, os valores de Theta não são os mesmos: o valor de 82,5 de junho está ganhando US $ 2,87 por dia atualmente, mas o valor de 82,5 de outubro está perdendo apenas US $ 1,64 por dia. (Veja também: Usando os gregos para entender as opções.)

A essa taxa diferencial de decaimento (+ US $ 1,23 por dia), a posição continuará a mostrar ganhos não realizados - desde que o estoque subjacente não se mova muito de qualquer maneira (os níveis de volatilidade não mudam muito). Note-se que o comércio é posição longa Vega, com o vencimento de outubro + $ 21,20 para cada aumento de ponto percentual na volatilidade, que é compensado por um menor Vega negativo de apenas - $ 9,83 por mudança de ponto na volatilidade. A posição Vega, portanto, é + $ 11,37.

Se o spread for projetado sobre o número de dias restantes na negociação (já que a taxa deve acelerar), os retornos serão de cerca de US $ 100 se o preço do subjacente não mudar, conforme mostrado abaixo. Mas isso não leva em conta mudanças de volatilidade, se alguma ocorrer.

Lucro / perda do spread de tempo de chamada horizontal.

Isso é bom se a volatilidade permanecer inalterada - e isso poderia acontecer se o estoque mal se mover. Mas se as mudanças na volatilidade subjacente ou na volatilidade implícita ocorrerem por qualquer motivo, a situação fica confusa (a volatilidade implícita pode aumentar sem movimento se os investidores anteciparem um grande avanço).

O comércio seria prejudicado por uma queda na volatilidade e ajudado por um aumento, porque esse tempo clássico clássico é longo e longo. Como resultado, esse tipo de negociação pode funcionar bem, indo para um anúncio de resultados, se você quiser aproveitar o aumento da volatilidade implícita gerada pela demanda especulativa em lançamentos e pedidos antes de qualquer grande anúncio. Naturalmente, você precisaria obter um longo Vega com um tempo de spread antes de um aumento na volatilidade implícita, e esperançosamente sair antes de cair novamente.

Em suma, o spread de tempo horizontal tem potencial de lucro a partir do decaimento do tempo diferencial, mas pode ser mais realista usá-los como jogadas de volatilidade longa. Ao reverter esse negócio, você poderá lucrar com uma queda na volatilidade implícita após o evento de notícias que elevou os níveis atuais de volatilidade para níveis acima do normal (de volatilidade média).

Volatilidade Curta.

Nesse caso, você esperaria obter uma volatilidade curta, que pode ser obtida com um risco pequeno com um spread de tempo inverso. O spread reverso do tempo simplesmente altera a ordem do spread de vender o mês da frente para comprar o primeiro mês. E no mês de volta, você iria reverter de longo para curto. Como você pode ver na tabela a seguir, a posição Vega agora é negativa - o que significa que vai lucrar com uma queda na volatilidade. Mas o comércio não é exposto a uma posição negativa Theta, o que significa que ele perde a decadência do valor do tempo.

Detalhes da propagação horária reversa.

Para finalizar com o nosso primeiro exemplo de um spread horizontal da MSFT, a figura de Lucro / Perda de spread de tempo de chamada horizontal mostra o potencial de lucro máximo deste tipo de negociação (abstraindo de mudanças de volatilidade). Por exemplo, se a MSFT se estabelecer em 82.5 na terceira sexta-feira de junho (o mês da opção de compra que vendemos), manteríamos o prêmio inteiro coletado da venda dessa opção. Enquanto isso, a ligação de outubro de 82.5 seria liquidada naquele ponto, por uma perda. Mas a perda seria menor do que o ganho da venda da chamada de junho, deixando um lucro total.

Conforme você se move para cima ou para baixo, o potencial de lucro diminui e, eventualmente, apresenta perdas potenciais. O spread, nesse caso, não aumenta e, em vez disso, diminui, deixando possíveis perdas. Isso ocorre em um mercado em alta ou em baixa, porque a dinâmica Delta da posição anula o potencial de uma taxa diferencial de decaimento do valor de tempo para gerar lucro. No entanto, tenha em mente que um aumento muito pequeno na volatilidade pode melhorar drasticamente as perspectivas de lucro aqui (não capturado no diagrama). (Veja também: Três maneiras de lucrar usando opções de venda)

Invertendo o spread.

Vamos dar uma olhada novamente em reverter esse spread. Quando invertemos esse spread de tempo horizontal, a posição dos Gregos também se inverte - então a posição torna-se posição Teta Negativa (você está perdendo com o decaimento do valor do tempo) e posiciona Vega Negativa (significando um potencial para vencer com uma queda na volatilidade). Isso significaria que o comércio requer um conjunto inteiramente novo de condições para o lucro potencial. Em suma, você gostaria de colocar essa negociação se você esperasse que o mercado fizesse um movimento explosivo com uma queda associada na volatilidade (implícita).

Normalmente, isso ocorre nos fundos do mercado em ações, à medida que o medo diminui e os prêmios caem nas opções quando a ação reverte. Como mostrado na figura a seguir, o lucro máximo pode ser encontrado nos extremos do movimento dos preços; caso contrário, o decaimento do valor do tempo produzirá uma perda na opção próxima comprada que é maior do que qualquer ganho potencial na opção vendida no mês anterior. (Para mais, veja: Uma Estratégia de Opções para Bottoms de Mercado de Negociação.)

Long Coloque Spread.

AKA Bear Put Spread; Propagação Vertical.

A estratégia.

Um longo spread de venda dá a você o direito de vender ações no preço de exercício B e obriga você a comprar ações com o preço de exercício A se atribuído.

Essa estratégia é uma alternativa para comprar um longo prazo. Vender um put mais barato com strike A ajuda a compensar o custo do put que você compra com strike B. Isso acaba limitando seu risco. A má notícia é que, para obter a redução do risco, você terá que sacrificar algum lucro potencial.

Opções de Guy's Tips.

Quando a volatilidade implícita é excepcionalmente alta (por exemplo, em torno dos lucros), considere um spread de venda longo como uma alternativa para simplesmente comprar um put sozinho. Porque você está comprando e vendendo um put, o efeito potencial de uma queda na volatilidade implícita será um pouco neutralizado.

O valor máximo de um spread longo é normalmente alcançado quando está próximo da expiração. Se você optar por fechar sua posição antes da expiração, você precisará do menor valor possível de tempo restante na opção de venda. Você pode considerar a compra de um spread longo de prazo mais curto, por exemplo, 30 a 45 dias após o vencimento.

Venda um preço de exercício, um preço de exercício A Compra um preço de exercício, preço de exercício B Geralmente, o estoque será igual ou inferior ao strike B e acima do strike A.

NOTA: Ambas as opções têm o mesmo mês de vencimento.

Quem deve executá-lo

Veteranos e superiores.

Quando executá-lo.

Você é de baixa, com um objetivo negativo.

Break-even na expiração.

Golpe B menos o débito líquido pago.

O ponto doce.

Você quer que o estoque esteja no strike A ou abaixo dele no vencimento.

Lucro Potencial Máximo.

O lucro potencial é limitado à diferença entre a greve A e a greve B, menos o débito líquido pago.

Perda Potencial Máxima.

O risco é limitado ao débito líquido pago.

Ally Invest Margin Requirement.

Após o comércio ser pago, nenhuma margem adicional é necessária.

Conforme o tempo passa.

Para esta estratégia, o efeito líquido da queda de tempo é um tanto neutro. Isso está corroendo o valor da opção que você comprou (ruim) e a opção vendida (boa).

Volatilidade implícita.

Depois que a estratégia é estabelecida, o efeito da volatilidade implícita depende de onde a ação é relativa aos seus preços de exercício.

Se sua previsão estava correta e o preço das ações está se aproximando ou abaixo do strike A, você quer que a volatilidade implícita diminua. Isso porque diminuirá o valor da opção near-the-money vendida mais rapidamente do que a opção in-the-money que você comprou, aumentando assim o valor total do spread.

Se a sua previsão estava incorreta e o preço das ações está se aproximando ou acima do strike B, você deseja que a volatilidade implícita aumente por dois motivos. Primeiro, aumentará o valor da opção fora do dinheiro que você comprou mais rapidamente do que a opção near-the-money vendida, aumentando assim o valor total do spread. Em segundo lugar, reflete uma maior probabilidade de oscilação de preços (o que, esperamos, será descendente).

Verifique sua estratégia com as ferramentas do Ally Invest.

Use a Calculadora de lucros e perdas para estabelecer pontos de equilíbrio, avaliar como sua estratégia pode mudar como abordagens de expiração e analisar os gregos da opção. Use a ferramenta de análise técnica para procurar indicadores de baixa.

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dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.

As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.

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